- Vermeidbare Fehler: Total Beta: Das richtige Risikomaß
- Key-Person-Discount – praxisnah für Ihr Portfolio erklärt
- Illiquiditätsabschlag – konkrete Handlungsempfehlungen
Börsennotierte Unternehmen haben einen Marktpreis. Private nicht. Das verändert die Bewertungslogik: Kein Market Beta, keine Liquiditätsprämie, und das Key-Person-Risiko kann den Wert um 15-25% reduzieren. Professor Damodaran (NYU Stern) hat die Standardmethodik entwickelt.
Total Beta: Das richtige Risikomaß
Das Standard-Beta misst nur systematisches Risiko. Für nicht-diversifizierte Eigentümer braucht man das Total Beta: Total Beta = Market Beta / Korrelation mit Markt. Beispiel: Beta 1.18 / Korrelation 0.5 = Total Beta 2.36. Cost of Equity steigt von ~10% auf ~14.5%.
Key-Person-Discount
Bei vielen KMU hängt 50-80% des Umsatzes am Gründer. Key-Person-Discount: typisch 15-25%. Einpreisen: Umsatzkonzentration, Kundenbeziehungen (persönlich vs. institutionell), Dokumentation der Prozesse.
Wenn Sie dieses Wissen anwenden, verschaffen Sie sich einen konkreten Vorsprung gegenüber Wettbewerbern, die ohne diese Grundlage in Investorengespräche gehen. Nutzen Sie die Erkenntnisse aus diesem Artikel als Basis für Ihren nächsten Schritt.
Illiquiditätsabschlag
15-35% je nach Studie. Damodaran empfiehlt: Den Abschlag ENTWEDER auf Diskontierungsrate ODER Unternehmenswert — nie beides. Der Abschlag variiert nach Käufertyp: Private-to-Private (höchster), Private-to-Public (moderater), IPO (geringster).
Unsere Capital Intelligence berücksichtigt alle Besonderheiten privater Unternehmen.
Weiterführend: 3 Bewertungsverfahren · DCF-Bewertung · EBITDA Multiple
