CAPE Ratio erklärt: Warum diese eine Kennzahl vorhersagt ob Aktien überbewertet sind

Diese eine Kennzahl sagt Ihnen, ob Märkte überbewertet sind. Hubers Thesis zeigt: CAPE > 30 führt zu Crashes. Verstehen Sie die Logik.

Was ist die CAPE Ratio?

CAPE = Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio. Es ist die "geglättete" Version des KGV, die die durchschnittlichen Gewinne der letzten 10 Jahre berücksichtigt.

Die Formel:

CAPE = Aktienindex-Preis / (Durchschnittliche inflationsbereinigte Gewinne über 10 Jahre)

Der Vorteil: CAPE filtert zyklische Gewinnsschwankungen heraus und zeigt die strukturelle Bewertung.

Historische Bewertungen seit 1881

Huber zeigt in seiner Analyse (Abbildung 53): Der S&P 500 hat seit Gründung einen durchschnittlichen CAPE von 16,6 gehabt. Das ist Ihre Baseline.

Was bedeuten die Zahlen?

• CAPE < 15: Unterbewertet – günstige Kaufgelegenheit
• CAPE 15-20: Fair Value – normales Bewertungsniveau
• CAPE 20-25: Überbewertet – erhöhtes Crashrisiko
• CAPE > 30: Extreme Blase – fast 100% sicher Crash kommt

Vorhersagekraft der CAPE

Huber analysiert die Renditeverteilung nach CAPE-Niveau (Tabelle 6). Das Ergebnis ist düster klar:

Die Botschaft ist eindeutig: Je höher die CAPE, desto niedriger die zukünftigen Renditen. Wenn Sie bei CAPE > 30 investieren, erwarten Sie nur noch 1,2% jährliche Rendite.

Ländervergleich CAPE

Nicht alle Märkte sind gleich überbewertet. Huber analysiert die CAPE-Ratios verschiedener Länder (Tabelle 5):

Fazit: Die USA sind mit CAPE 28,3 überbewertet. Europa und Schwellenländer bieten günstigere Einstiege – das ist eine praktische Lehre aus Hubers Daten.